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券商观点涤纶长丝定期跟踪:长丝库存环比会降低下游织机开工率回暖
发布者:涤纶长丝   发布时间: 2024-09-23 23:27:15

  2024-09-20,华福证券发布一篇基础化工行业的研究报告,报告说明,长丝库存环比会降低,下游织机开工率回暖。

  投资要点: 供给:8月涤纶长丝开工率、产量环比均有所提升 8月中国涤纶长丝月度开工负荷率环比有所提升。根据卓创资讯301299)数据,2024年8月中国涤纶长丝月度开工率负荷率约为79.18%,同比下降11.58pct,环比提升1.09pct。受开工率提升影响,8月中国涤纶长丝产量为377.28万吨,同比下降2.54%,环比7月略有提升2.12%。2024年1-8月中国涤纶长丝累计产量约为2956.16万吨,同比增长10.81%。 需求:下游织机开工回暖,国内纺服零售额累积同比增速收窄 1)直接需求:下游织机开工呈现环比回暖态势,9月第三周长丝产销迎来放量。当前下游织机开工回暖,截至2024年9月19日,浙江省织机周度开工率约为80%,较上月同期提升4.2pct,较去年同期下降7.8pct。江苏省织机周度开工率约为58%,较上月同期提升6.0pct,较去年同期下降7.7pct。产销率方面,2024年9月内中国涤纶长丝周度产销率分别为35.8%、44.59%、126.75%。9月第三周中国涤纶长丝产销迎来大幅放量。 2)国内纺服:纺服零售额累积同比增速收窄,7月纺服业产成品存货有所增加。2024年1-8月中国服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额为9046亿元,同比增长0.3%。1-7月累积同比增速为0.5%,中国纺服零售额累积同比增速有所收窄。7月中国纺服行业产成品存货有所增加。截至2024年7月,中国纺织业产成品存货约为2124.6亿元,同比增加7.6%;中国纺织服装、服饰业产成品存货约为997.7亿元,同比增加2.4%。进入7月后中国纺织服装行业库存有所累积。 3)纺服出口:1-8月中国纺织纱线、织物出口维持增长,服装及衣着附件出口略有下降。2024年1-8月中国纺织纱线、织物及制品累计出口金额为930.7亿元,同比增加3.5%。2024年1-8月中国服装及衣着附件累计出口金额为1047.1亿元,同比下降1.0%。 库存:当前涤纶长丝库存环比会降低 截至2024年9月19日,中国涤纶长丝周度库存天数约为19.1天,相较于8月同期下降1.7天,同比增长2.3天。2024年8月中国涤纶长丝月度企业库存约为181.8万吨,环比下降19.7%,同比下降10.2%。 中国涤纶长丝库存在8月环比有较为显著的去化。 出口:7月涤纶长丝出口量有所缩减,出口价格环比提升 2024年7月中国涤纶长丝月度出口量为28.96万吨,环比下降9.5%,同比下降6.2%。7月中国涤纶长丝出口量有所缩减。出口价格这一块,2024年7月中国涤纶长丝出口均价约为1386.47美元/吨,环比增长2.6%,同比增长3.7%。 价格及价差:8月涤纶长丝价格下降,POY价差环比有所收窄 1)价格:8月中国涤纶长丝价格同比、环比均会降低。2024年8月中国POY均价为7527.27元/吨,同比下降1.87%,环比下降4.99%;中国FDY均价为8059.09元/吨,同比下降1.73%,环比下降4.18%;中国DTY均价为9113.64元/吨,同比下降0.56%,环比下降2.51%。 2)价差:8月涤纶长丝POY价差环比有所收窄,DTY、FDY价差环比扩大。2024年8月中国POY价差为1274.47元/吨,同比增长2.33%,环比下降1.28%;中国DTY价差为2860.83元/吨,同比增长4.41%,环比增长5.33%;中国FDY价差为1806.29元/吨,同比增长1.71%,环比增长1.53%。 投资建议 我们提议关注:1)桐昆股份601233):公司是国内涤纶长丝行业龙头,截至2023年年底企业具有1300万吨聚合产能、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力,产能规模居于行业领头羊。此外企业具有多元化的产品矩阵,产品有POY、FDY、DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种,覆盖了涤纶长丝产品的全系列。公司持续打造产业链一体化优势,向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA产能,一体化优势显著。2)新凤鸣603225):公司截至2023年年底公司涤纶长丝产能740万吨,市场占有率超12%,预计将在2024年新增40万吨涤纶长丝产能,2025年新增65万吨差别化长丝产能,此外,公司还具备涤纶短纤120万吨产能,国内涤纶短纤产量位居第一。公司积极地推进PTA项目建设,截至2023年年底公司PTA实际总产能已达到500万吨,此外公司已规划了540万吨的PTA项目,预计到2026年上半年,公司PTA产能将达到1000万吨。 风险提示 产品价格波动风险,原材料价格波动风险,需求没有到达预期风险。

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