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化工板块:化纤价格持续上涨明显、行业销量明显转好(附6龙头产能)
发布者:涤纶长丝   发布时间: 2024-08-06 19:14:16

  一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好,对2021年中国的经济走势有预测8.1%的,基本上预测6%~8%之间,包括美国也推出了一些促进经济的计划,所以美国的经济也有比较好的预期,再加上美国要减缓或取消对中国的一些关税,这些促进了对需求、对预期的乐观状态。

  第二个因素要从原料的推动来讲,美国寒冬之后,原料价格持续上涨明显,受价格推动影响,PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨,无论是涤纶、长丝、短纤,包括氨纶,上涨均比较明显。

  第三个因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。2020年因为疫情的影响,整个下游生产装置虽然也有恢复,但是还没有恢复最高程度,在对未来预期的判断影响下,特别是下游市场展望,一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度,一般的企业3月份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好,所以大家一直在抢购备货,造成了前端的库存降低,前端的库存降低又推动了价格的上涨。

  第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤,都是大宗商品,按照最新的数据, 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿,供应链的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。

  A:现在我们正真看到的订单有两个情况,第一个是内需销售是逐渐在改善的。2021年一季度的数据还没有拿到,而2021年1月份的数据明显高于2020年同期数据,包括化纤行业的家用纺织品,包括整个的工业用途都由负转正,变为了一个正的状态。

  对于国外,也有明显好转。受疫苗的影响和美国对美元的促进计划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提前备货,现在还没有实现销售,但是他们对出口的预期也是有增加的。

  Q:从库存水平来看,长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平,现在与往年相比是何水平?

  A:从化纤来说,PTA,MEG,POY,FOY,DTY等库存从2020年10月份之后明显降低的。到现在,POY库存是5.8天,FDY是16天左右,DTY是22天,基本上低于2019年同期水平。所以能看出,下游对原材料的采购很积极,现在的纤维基本上集中在下游的织造,印染的环节。他们要把库存抢出来,一个是因为对未来需求的看好,一个是因为担心价格的持续上涨,所以要累计一部分库存。

  Q:今年春节比较特殊,很多工人都在就地过年。往年在春节前后,下游的开机率都会显著下滑,然后再缓慢上升。今年在这样的背景下,整整体游的复工复产,包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何?

  A:因为今年的春节,国家包括地方都号召就地过年,有一些工厂也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺,所以往年负荷也相对来说还是比较高。原来在下游织造领域,包括小的面料企业,他们今年春节前停机时间相对来说比较晚, 19年时,他们进入12月份基本就停机了,今年12月份,产品还有很多。

  此外,他们开工率降低程度比较低,今年负荷降的比往年低很多,春节过后也能看出,负荷恢复的很快,很快就恢复到了春节前水平。

  A:还是显而易见的,往年的时候因为下游都要停机放假,长丝不放假,往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段,一般要累到3月份后才能消化下去。今年在上游化纤阶段没看到累库的过程,库存长期处在下降状态,这也说明了下游需求旺盛。

  A:现在行业内有两种声音,一个是会认为美国的经济,包括全球的经济会继续恢复,原油的价格会持续上涨,现在已经突破了60美元每桶。但是也有一些声音说,这次的原油价格持续上涨,主要是美国寒潮造成的,之后油价的上涨缺乏动力,对下游很难推动。但是现在来看,主要的声音是认为原油价格持续上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况,往年价格持续上涨要考虑供求关系,今年的价格持续上涨更多是通货膨胀的因素。

  Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程中,我们看化纤的生产商,价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢?

  A:从2020年6月开始,价差是扩大的,利润额是增加的。但是现金流还没有恢复到2019年同期的水平,还在于产能扩大(供应增长)的影响,2021年后半年整个利润水准可能恢复到2019年同期水平。

  Q:下半年会随着需求进一步增长,供需平衡变得更好,价差会恢复到19年水平?

  A:对。这里也牵扯到另外一个因素,涤纶的一个基本的产品原料是PTA。今年的PTA,大家对投产和产能增长是有预期的,往年的时候,特别2019年,PTA是紧平衡的,供应比较紧张,所以它的现金流比较高。可能到2021年 PTA供应充分之后,它的利润会向下游转移。

  Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品,按长期来说,供应和需求的量如何?即新的产能增长和需求量开始上涨如何?

  A: 2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面,因为2019年到2020年开工率不是很高,如果开工率能达到全开的话,那么这个也能匹配现在的生产情况。

  A:从出口和国内消费来说,下游需求大概有一个3%-4%的一个增长(消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长,基本上匹配。因为随着长丝的增长,他们也会有一些落后的产能退出。实现的产能也是3%-4%。

  A:2008年(危机)以来,能达到百分之十几左右的增长,这几年之后,因为基数在变大,它增速会降低。

  Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国全部企业加起来,在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问题的目的是,是不是真的存在如此的担心,即下游的海外纺织服装企业不愿意提高价格,但是上游原油价格持续上涨明显,这会不会对中游的生产企业造成盈利上的压力?

  现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的龙头的企业格局。现在来看,前6家(CR6)的产业集中度将近50%左右。他们上市之后治理很完善,他们不会搞恶意的竞争,不会搞哄抬价格。所以整个行业价格的上升空间是跟随原油的价格来变化的。因为一些小的企业也会跟着大的企业来定价格,现在来看下游的价格传递是比较有利的。

  Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来,在整个世界范围以内占比大概是多少?

  A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局,中国从2000年以来,涤纶长丝都是用新装备,新工艺,新技术,无论是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的,所以在实际竞争中有很大的能力。国外是走一个差异化的路线,他们走一些高端类,包括一些具有特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。

  Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是如何的?签长单or散单?或者每三个月去重新定一次价?

  A:现在更多是日结价,也有出现长单中的量达到了某个标准后,会有一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。

  A:是的,现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库存、销售情况,包括原油价格变化,天天都会调整自己的价格,很灵活。

  Q:假如没有疫情的话,整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋势,所以有没有可能这一些企业会把产能往东南亚或者更南边转移?

  A:我们也看到了这个情况,可能东南亚地区这几年,人力成本低。但是这叫固定产能的布局,而不是产能转移,因为从整个大区来看,东南亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势,比如说钦州,恒力、桐昆都在钦州积极布点,也是向东南亚转移的一个趋势。

  Q:国内龙头在高频协商价格的机制下,他们的协同能力到底有多强?具体来说,比如在今年这种下游接货能力,终端订单需求都不错的趋势下,某一两个龙头会不可能会出现不同的声音,他觉得涨价够了,不想涨了?虽然集中度比较高,但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态如何?

  A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定,限制大家由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间,也没形成沟通的机制。很多是通过你自己的库存情况、原料价格,需求等来定价。

  此外,他们几个企业的品种也不完全一样,所以特别难找到一个能代表全部的产品的价格,更多是通过你自己企业的销售情况来定价。这一些企业都有他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。

  Q:即使集中度未来有提升的可能性,对这个行业本身的格局并不产生很大的影响?

  A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后,特别注重加强企业的治理能力建设,都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营,能看到波峰和波谷都出现平稳,以往提到化纤是周期性行业,现在能看到这一个周期也逐渐拉长,处于一个平稳经营的状态。

  言而总之,对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳,而非行业龙头间的协同协商。

  Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化,会不会对供给侧带来非常大的冲击?

  A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化,比如北京中立。但现在整个化纤涤纶长丝企业,不单单是卷绕头,它是系统工程,包括绿色生产,智能生产,相互连通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的时候,为了能够更好的保证高品质、低能耗、低用人率,他们还是用品质更高的国外的卷绕头,实际上已经实现国产化了,但是厂家还没有选择。

  Q:从能耗、产品质量等方面,未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至超过巴马格和TMT?

  A:会的,我们也一直在希望国产产品尽快提升品质,包括功能能耗等达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高,我们不但在国内有使用,也实现了出口,但是大的厂家有一定的延续性,它的管理模式、操作方式都已经很熟悉了,所以他们会接着使用原来的。返回搜狐,查看更加多

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